Valor Intrínseco
O valor justo das ações que comentamos acima se define pelo valor presente de seus fluxos de caixa futuros.
O cálculo do valor intrínseco de um ativo é feito com base na avaliação dos números da empresa e suas projeções. Possui como principal instrumento o FCD (Fluxo de Caixa Descontado).
O FCD é uma projeção daquilo que a empresa poderá produzir no futuro, com os descontos do tempo que isto levará e dos riscos assumidos.O cálculo é feito da seguinte forma:
O valor presente dos fluxos projetados representa o “valor da empresa”.
Por exemplo, suponha que uma empresa tenha tais projeções ao longo de 4 anos:
- Ano 1: 50.000,00
- Ano 2: 56.000,00
- Ano 3: 65.000,00
- Ano 4: 72.000,00
Para atualizar os dados acima para o presente, atualizaremos com a taxa de juros. Vamos considerar que essa taxa é 10% ao ano.
- Ano 1: 50.000,00/(1,10) = 45.454,54
- Ano 2: 56.000,00/(1,10) ˆ 2 = 46.280,99
- Ano 3: 65.000,00/(1,10) ^3 = 48.835,46
- Ano 4: 72.000,00/(1,10) ^4 = 49.176,97
O valor da empresa de acordo com FCD é de R$ 189.747,96
Deste valor, é deduzida a dívida líquida, chegando ao “valor de mercado”.
Finalmente, ao dividir o valor de mercado pelo quantidade de ações distribuídas pela empresa chega-se ao valor justo da ação.
O cálculo mostrado acima é um exemplo bastante simples apenas para ilustração. Se quiser saber mais, você pode conferir aqui um método do Fluxo de Caixa Descontado, ensinado por um professor de finanças do Insper.